메뉴 건너뛰기

정보자료게시판

1. 평가대산자산 : 무기명식 무보증 해외사모 전환사채

 

2. 평가방법 : (1) 사채 - 현금흐름할인법 (2) 전환권 - 이항옵션평가모형

 

3. 권면액 대비 : (1) 양수도금액 - 18.8719% (2) 총가치 - 115.0762% (2) 사채가치 - 104.3%

 

4. 사채가치

 

(1) 미래현금흐름 : 원금, 최종이자지급일 이후 표면이자, 만기보장액

 

(2) 할인율 : 3개채권평가기관의 유사한 만기구조(9월물) 평균수익률 및 평가대상 전환사채 동일등급 수익률 기초로 산정

 

3개채권평가기관 : KIS Pricing, 한국자산평가, 나이스 P&I, FN자산평가(2015년부터 최소2개이상이나 가급적 민평금리로 4개사를 사용함)

 

개별회사 위험 가산율 : 사모사채 A-등급과 BBB-등급의 스프레드차이(9개월물) 3%를 가산하여 적용하였다.

 

5. 전환권가치

 

C = Max( S - K, ([ p * Cu + (1-p) * Cd ] / exp(rd)))

 

S: 평가기준일 현재 기초자산의 종가

 

K: 행사가격이며 평가기준일 최근까지 조정된 최종 전환가액

 

Cu: S * u(주가상승시 콜옵션가치)

 

Cd: S * d(주가하락시 콜옵션가치)

 

무위험이자율: 평가기준일 현재 잔존만기(행사만기일까지)에 대응하는 국고채금리 적용

 

** 기업회계기준서 제1102호 주식기준보상 적용지침 및 통상적으로 사용되는 가치평가방법론에서는 옵션만기일과 동일한 만기를 갖는 국고채 이자율을 사용하도록 권장하고 있다. 동 평가에서는 잔여만기일이 가장 근접한 만기구조를 가지는 국고채이자율 사용함.

 

일환산 연속복리무위험이자율(rd): 국고채금리의 / 366일

 

일일변동성: 평가기준일부터 과거 1년간의 일일변동성

 

주가상승계수(u): =exp(일일변동성)

 

주가하락계수(d): =1/주가상승계수

 

헷지확률(p): (e^rd-주가하락계수)/(주가상승계수 - 주가하락계수)

 

 

 

 

 

 

 

위로